澳大利亚信托业的发展经验简介一以麦格理银行为例
麦格理银行（Macquarie Bank）是澳大利亚最大的银行之一，拥有超过25年的信托管理经验，目前在25 个国家，通过28个信托公司，管理102项基础设施资产，所管理资金逾990亿美元，拥有超过1000名基础设施专业人员，已经成为全球最大的非政府的基础设施持有人和全球最大的基础设施受托人。麦格理拥有长期、稳定、优异的信托管理业绩，自2000年以来，麦格理全球基础设施累计指数表现一直优于全球主要指数。
麦格理银行是一家多元化经营的企业，在其业务收入中，投资银行业务占41%，资产和财富管理占29%，借贷业务占10%，金融市场业务占20%。显然，传统商业银行的业务在其业务中只占很小的比重。其中，基础设施投资信托、房地产投资信托和其他类型的信托所占的比重在25%左右。
近年来，麦格理银行的业务发展得十分迅速，该银行2002年利润总额为2.5亿澳元，而2007年财务年度的利润总额将达到13亿澳元。2006 年底，麦格理银行在澳大利亚证券交易所（ASX）的市值已经达到199亿澳元，为第12大上市公司，而麦格理银行和由麦格理银行所管理的信托的市值总额，则达到了684亿澳元，市值总额位居ASX第二。目前，在由各种基础设施投资信托管理的澳大利亚国内基础设施中，麦格理银行无疑占据着龙头的地位。麦格理上述的成功得益于公司的基础设施投资信托先进的操作理念。
1.长期投资，注重稳定回报。传统私募股权基金大多仅作为财务投资者短期持有资产，以获得资本利得为主要目的，一旦获利则迅速将资产变现。而麦格理更注重基础设施资产期限长、现金流稳定的特性，长期持有资产，为信托投资者创造稳定回报，麦格理所持有的一半以上资产的特许经营权期限超过了25年。目前，麦格理拥有102项资产，而迄今为止，仅因为战略考虑售出过8项资产。麦格理基础设施投资信托的主要投资者是养老金、保险等长期投资者，基础设施的特性也正好契合了该类投资者对资产负债匹配的要求以及对风险的承受能力。
2.集中投资，控股为主。与传统私募股权基金分散投资、参股为主的投资风格不同，麦格理以其集中投资、控股为主的风格确立了其在信托管理领域的地位。麦格理平均每个基础设施投资信托持有的资产不超过4个，平均每项资产却超过9亿美元。通过控股所投资的资产，能够避免小股东所承受的信息不对称、无法控制分配政策等风险，发挥受托人的积极管理作用，提供增值服务。
3.积极管理，为持有资产提供增值服务。正是因为控股为主的投资风格，使得麦格理可以对所持有的资产进行积极管理，依托背后麦格理集团的专业资源为所管理的信托提供增值服务。麦格理专业的基础设施团队，能对资产进行技术上、财务结构上的一系列改造，为资产创造其他持有者所不能创造的附加价值，从而为信托投资者带来增值回报。如麦格理所持有的悉尼机场，在麦格理进人以后对机场的布局、安全等方面进行了一系列的改造，目前悉尼机场的零售收人不断攀升，已经达到每名旅客人均消费40美元的水平，位列全球机场第二位，而北京首都国际机场仅为人均消费8美元。
4.信托上市，为投资者提供退出安排。如前所述，麦格理信托投资的资产极少变现退出，而是长期持有，为了满足投资者对资金流动性的需求，麦格理往往在信托设立一段时间后，将基础设施投资信托本身上市，从而为原始投资者提供退出和实现资本利得的机会。目前，麦格理管理的28支基础设施投资信托中已有11支信托在澳大利亚、加拿大、美国、韩国和新加坡等地上市。
5.专业化管理，提供优质服务。麦格理管理的每一支信托均有各自的投资重点，比如麦格理韩国基础设施投资信托（以高速公路为主），麦格理机场投资信托（以机场为主）等；专业化的投资信托能够最大程度地利用行业经验，选择投资对象，更好地为投资人提供回报。同时麦格理也有其他侧重于某一国家或地区的信托，如麦格理韩国基础设施投资信托和麦格理欧洲基础设施投资信托。
从澳大利亚的信托监管经验来看，对投资管理人的监管是控制信托风险的关键因素。澳大利亚通过执照管理、合规审查等手段监管投资管理人，但不对信托本身的市场化特性进行干预，既能够确定合格管理人来降低信托风险，又不会过多干预信托的发起和管理。
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